面对当前资本市场对煤炭行业上市公司普遍给予较低估值的问题，平煤神马集团党委书记、董事长李毛认为，煤炭行业未来依然存在成长空间。

在供需偏紧的情况下，煤价运行偏强。7月6日，中国(太原)煤炭交易中心发布的最新一期综合交易价格指数为125.07点，环比上涨0.55%。

中国煤炭资源网价格数据显示，日前CCI价格结束了连续近10期的平稳走势，再次迎来上涨。华泰期货孙宏园认为，而华南终端企业由于进口限制，逐步加大国内煤采购，北方港口及广州港等部分港口煤价均小幅上涨，尤其中高卡低硫煤资源相对紧俏。供应偏紧，行业需求未减据国家统计局公布的最新数据，5月，全国原煤产量31884万吨，同比下降0.1%，上月为增长6.0%;日均产量1029万吨，环比减少45万吨。目前产区产量有限，多数煤矿排队车辆较多，电厂、化工厂等终端补库较为积极。与此同时，仍处于梅雨季的南方地区，在未来一周左右的强降水期后将逐步进入高温，短期沿海电厂日耗仍相对平稳，电厂补库力度逐步增大，煤炭库存上升至1600万吨之上。

市场看涨，煤价存上行空间7月，第一期神华外购煤价格上涨15-28元/吨不等，同时神华月度长协价格上调6-33元/吨，市场看涨情绪较浓。海关总署公布的最新数据显示，2020年5月，中国进口动力煤(不含褐煤)895万吨，同比减少184万吨，下降17.0%;环比减少557万吨，下降38.4%之后，原料供应和焦企开工恢复，焦炭现货价格连续5轮提降。

长江今年第一号洪水可能于近期在长江上游形成。山西3月发布通知，对太原、临汾等地进行4.3米及以下焦炉的淘汰及焦化产能压减。高利润刺激焦企积极开工，目前山东限产的焦企出现小幅提产现象。由于去年下半年以来山东去产能政策有效执行，今年焦炭整体产出水平低于去年同期。

需求端受天气变化影响数据显示，今年15月，全国生铁累计产量为35598.6万吨，同比增长1.5%。因此，下半年焦化新产能释放大概率先紧后松。

受降水影响，近期黑色终端需求明显回落，螺纹钢社会库存开始累积，但由于钢厂生产调节存在滞后性，在保有利润的前提下，铁水高产量将维持一段时间，而后伴随着成材的累库，钢厂利润缩水引发铁水产出减少，进而打压焦炭需求。短期内，高利润刺激焦企生产，而黑色终端需求在梅雨季有所回落，焦炭价格存在回调压力。其中河北及山东等地个别主流钢厂从7月7日开始提降50元/吨，预计本周焦炭首轮降价将落地，但从焦炭市场的供需形势来看，钢厂持续打压空间有限，预计会打压2轮左右。今年15月，山东焦炭累计产量为1506.7万吨，预计上半年产量在1760万吨，而在全年3200万吨的总量之下，下半年的产量空间仅有1440万吨，较上半年减少18.18%。

山东焦化去产能执行力度较强。河北要求今年年底前全省所有炭化室高度在4.3米的焦炉全部关停。上半年疫情影响项目施工进度，新产能投放时间预计延后至四季度。供给端关注政策执行力度今年15月，国内焦炭累计产量为18784万吨，同比下滑2.8%。

年初，受疫情冲击，原料到货困难，被动减产的背景下，焦炭价格逆势上涨。未来铁水产量取决于钢材需求。

对比焦炭产量同比负增长，供小于求成为焦炭价格上行的核心驱动。焦炭需求主要体现在铁水产量端，截至目前，247家钢厂铁水日均产量增至248.8万吨，处于近3年来的高位，对焦炭需求形成支撑。

截至今年4月底，共淘汰产能1592万吨，基本完成去年的计划任务据印度尼西亚能源与矿产资源部(Indonesia's Ministry of Energy and Mineral Resources)发布的指令， 2020年7月份印尼动力煤参考价(Indonesian Coal Price Reference ，HBA)确定为52.16美元/吨，同比降低19.76美元/吨，下降27.47%，环比降低0.82美元/吨，下降1.55%，呈现连续4个月环比下降，创2016年7月以来的新低，接近该标杆价格设立以来的最低水平据印度尼西亚能源与矿产资源部(Indonesia's Ministry of Energy and Mineral Resources)发布的指令， 2020年7月份印尼动力煤参考价(Indonesian Coal Price Reference ，HBA)确定为52.16美元/吨，同比降低19.76美元/吨，下降27.47%，环比降低0.82美元/吨，下降1.55%，呈现连续4个月环比下降，创2016年7月以来的新低，接近该标杆价格设立以来的最低水平梅雨季节之下，电厂日耗增加有限。其次，在下游电厂采购量增加的同时，进口煤限制作用凸显，助推国内市场进一步趋好，北煤南运更加繁忙。华南终端也开始采购内贸，下游电厂有些内贸的标开始释放，将目光转向四大家。

原因如下：首先，进口煤政策的收紧。需求方面，近期沿海电厂和重点电厂库存震荡上行，日耗中位，全国南雨北热局面变化不大，电厂存煤可用天数普遍在25天左右。

目前，看不到企稳止涨现象，预计煤价将上涨至七月中旬，涨到620-630元/吨。截止目前，我国环渤海十大运煤港口合计存煤2223万吨，较六月初仅增加了312万吨。

5500大卡低硫煤出现600元/吨的报价。首先，随着迎峰度夏用煤旺季的到来，社会用电量不可避免的出现季节性回升，一旦遭遇高温少雨天气，沿海六大电厂日耗会迅速回升。

第四，环渤海港口库存恢复缓慢，部分低硫优质煤炭依然紧缺。但是，笔者认为，对于这波煤价上涨，涨幅可能超出预想。再次，随着工业生产的全面复工复产，各地工厂开发马力，试图把一季度因疫情影响的亏欠追回来，力争实现全年计划目标的实现。再次，神华外购招标价上行，电煤供应保障难度较大，较大提振上下游涨价信心。

尤其秦港存煤恢复太慢，目前处于500万吨左右的低位。由于缺少额度，国内多家大型电企取消了7-8月份船期的印尼进口煤。

澳洲煤限制进入国内市场，而尽管印尼煤相比国内煤价格优势明显，但国内港口进口煤限制措施仍未现放松迹象，进一步减弱印尼煤交易。再加上各种政策扶持和宽松货币政策的大背景下，电力需求将会持续增加，相应的煤炭需求会增加。

港口市场煤价格再掀上涨波澜，七天煤价上涨了25元/吨。本月下旬，沿海电厂日耗有望逼近70万吨。

秦港存煤持续低位，在很大程度上支撑了煤价上涨。其次，受煤矿安全检查、停产限票、煤矿查腐，叠加周边下游采购需求良好，各煤炭主产地产销仍然偏紧，矿区车多煤少，排队现象较为普遍，产地煤价延续上涨。而受限制措施影响，进口额度已经用完的港口已经停止通关6月9日：安全生产月宣传咨询日暨职工技术比武启动仪式。

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